Facebook entra para o Clube do Trilhão

Com a entrada no Facebook no clube do trilhão, os cinco gigantes da tecnologia (Facebook, Google, Amazon, Microsoft e Apple) passaram a se encontrar em market cap acima dessa marca.

Vale a pena tentar entender o que esses números podem nos dizer.

Primeiro, vamos dar uma olhada na geração de caixa (FCF) dessas empresas para o período de 12 meses (TTM) terminado em março de 2021.

1. Apple: $90.4bi

2. Microsoft: $53.8bi

3. Google: $50.74bi

4. Facebook: $24.2bi

5. Amazon: $21.8bi

Agora vamos dar uma olhada no enterprise value (market cap + dívidas - caixa) para cada uma delas pela cotação atual de cada ação.

1. Apple: $2.2tri

2. Microsoft: $2tri

3. Google: $1.6tri

4. Facebook: $945.2bi

5. Amazon: $1.75tri

Dividindo uma coisa pela outra, temo um yield de FCF/EV de:

1. Apple: 4,1%

2. Microsoft: 2,7%

3. Google: 3,2%

4. Facebook: 2,6%

5. Amazon: 1,2%

Se essa medida fosse perfeita, poderíamos afirmar que quanto maior o yield acima, mais barata seria a ação.

Múltiplo nunca é uma medida perfeita de valor, e a principal falha no caso acima é não levar em conta uma variável fundamental: o ritmo de crescimento do negócio.

Já que a expectativa de crescimento é justamente a variável que ficou faltando, a gente pode usar o cálculo acima não para valuation mas sim para tentar inferir a expectativa de crescimento de cada das empresas.

Dessa forma, podemos dizer que o Facebook, além de ter atingido a marca de $1 trilhão de doláres, parece ser uma das big tech's com maior expectativa de crescimento (por parte do mercado) para os próximos anos.

texto publicado originalmente em: https://www.facebook.com/groups/startupbrasil/posts/5655015281236802/